（来源：长信基金）
结构性行情延续 科技成长占主导
九月伊始，A股市场震荡中开启“金九”行情，科技成长板块持续占据主导地位，结构性分化特征显著。
受全球AI大模型训练需求激增及国内算力基建政策加码催化，市场聚焦“高景气+国产替代”逻辑，AI算力硬件成为绝对主线，CPO（光模块）、PCB、半导体等细分方向集体爆发。OpenAI与美国云服务企业签署价值3000亿美元的算力大单，显著提振市场对AI算力需求的信心。
此外，消费电子旺季叠加新产品密集发布，固态电池等科技领域技术突破，均驱动相关板块基本面向好。在美联储降息周期及国内产业政策支持下，科技成长板块仍有望延续强势，但需警惕短期波动风险。
三大核心主线：
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一、AI+半导体：国产替代加速推进
全球AI算力需求呈现爆发式增长，特别是在大模型训练和推理方面，对高性能计算芯片的需求持续攀升。
在这一背景下，国产替代进程加速，国内企业在芯片设计、制造设备和材料等环节不断突破技术壁垒。国产芯片2026年订单预期提升，加上设备国产化率升至40%，推动行业快速增长；DeepSeek-V3.1模型适配国产芯片，带动推理算力需求激增，2025年AI服务器产值预计超4000亿美元；政策层面也将算力基础设施作为重点支持领域，也为产业发展提供了有力支撑。
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二、消费电子：新品发布催化的机会
9月手机新品发布带来投资机会，包括AI手机、AR眼镜等创新产品，有望拉动市场换机需求，带动了全球产业链的订单增长以及端侧算力需求持续增长；产业链企业中报业绩表现亮眼，叠加AI技术对硬件升级的推动，板块热度持续攀升；消费电子板块不仅受益于新品发布，还受益于AI终端渗透率提升带来的长期增长潜力。
此外，全国性以旧换新政策对手机、平板等数码产品的补贴，也为市场需求提供了直接刺激。消费电子行业在经历库存去化后，正进入“政策+技术+需求”三重驱动的发展阶段，中长期成长逻辑清晰。
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三、固态电池：产业化进程加速
固态电池技术产业化进程加速，被视为下一代动力电池的核心方向。其凭借高能量密度和高安全性等优势，有望解决传统锂电池的瓶颈。目前半固态电池已率先实现应用，全固态电池也在持续取得技术突破。
政策端，工信部将全固态电池纳入标准建设重点，推动产业链协同攻关材料与制造工艺。下游应用从新能源汽车向低空经济、人形机器人等领域延伸，预计2030年全球市场规模有望超2500亿元。
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