美国关税战再有升级抬头的迹像，日前宣布对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税、进口家具征收30%关税、专利及品牌药品征收100%关税。此外，美国政府以推动“制造业回流”为由，准备根据每台外国电子设备中的非美国造芯片数量征收关税。
后者，不在本篇文章的讨论范围之内，因为这事儿从2018年以来反反复复、来来回回早就不是新鲜事。尤其是台积电、三星与SK海力士都宣布在美国建厂。苹果则承诺在未来四年在美投资6000亿美元。而A股“国产替代、自主可控”的战略正在深化实施，影响不会如预想中的那么大。
而前者则是本篇文章重点讨论的方向，因为美国作为以消费驱动的国家，这项关税政策的转向将对美国民众消费成本、他国出口至美国的相关产品产生极其重要的影响。我们从要加征的四个方向来梳理对A股的影响。不必多说，一定是相关产品对美出口业务占比较重的上市公司受到的负面影响最大。
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从总体量上看，包括坐便器、洗手盆、水龙头在内的相关厨房橱柜、浴室洗手台及建材，美国是中国卫生陶瓷的最大出口市场，是中国水龙头的最大出口市场。以2024年对美出口额看，合计达到19.97亿美元。此外，塑料浴缸、淋浴房、坐便器盖圈2024年对美出口总额达到6.31亿美元，同样面临挑战。
由上述数据可见，中国相关企业对美国的市场依赖度很高，说美国是中国卫浴产品最重要的出口市场毫不夸张。此次50%的关税，叠加此前已存在的关税，将明显削弱中国产品在美国市场的价格竞争力。高关税直接提升美国客户的采购成本的同时，也可能导致国内订单减少或美国开始转移至其他国家采购。
对于A股公司而言，影响程度则取决于这些公司对美国市场的收入依赖度以及海外产能布局。以下列举了对美出口依赖度较高的部分上市公司名单，供股友们参考。
海鸥住工 (002084.SZ)：主营卫浴及厨房产品，出口美国业务占整体营收约30%。美国在该领域新关税政策出台后，其价格竞争力大幅下降，可能面临订单快速流失的风险。海鸥住工方面公告称已在越南建厂，但是，虽然越南产能有助于规避部分关税，但转移产能需要过程，短期业绩仍可能承压。
惠达卫浴（603385.SH）：主营卫生陶瓷、浴缸淋浴房、瓷砖、浴室柜及五金件，截至2025年Q2最新数据显示，外销占比29.80%，其中美国市场占比20%。美国关税政策调整或影响其在北美市场拓展计划。
欧派家居（603833.SH）：主营业务为整体橱柜、浴室柜、衣柜及配套家具产品出口， 2024年对美收入约4.2975亿元，关税导致利润率下降3-5个百分点。截至2025年6月，欧派境外收入未体现。整体看，其主要营收仍来源于国内销售渠道。
志邦家居（603801.SH）：主营定制橱柜出口，境外销售占比7.77%，其中美国收入占境外销售收入的12%。计划2026年前将越南产能提升至30%以规避关税。
金牌厨柜（603180.SH）：主营高端橱柜、整体衣柜、木门出口，截至2025年Q2，海外销售收入占比10.30%，美国收入占海外销售收入约15%。为规避关税影响，已启动墨西哥工厂建设，预计2026年投产。
总体量上看，中国占美国家具进口总量的近50%，是美国家具进口第一大来源国。同时，家具也是中国出口美国的第一大商品，占中国对美出口总额的16%。越南则是美国家具进口的第二大来源国，占比31.3%。由此可见，中美两国家具对美出口总占比高达81.3%，这就是为中越两国“量身定做”的关税政策。
根据公开数据，相关受影响较大的部分A股上市公司（对美国家具出口业务占比较高，受美国关税政策影响显著）梳理如下，供股友们参考：
恒林股份（603661.SH）：拳头产品为办公椅、沙发等家具出口，是中国办公椅出口龙头，美国市场依赖度较高。主要产品类别是办公家具、软体家具、板式家具以及综合家居用品。最新数据显示，恒林股份增外营收占总营收的91.63%，其中美洲收入占外销的25%-30%。
乐歌股份（300729.SZ）：主营智能电动升降桌、办公家具，最新数据显示，境外销售收入占总营收的91.33%，其中北美市场占比68.56%，美国市场占比超40%。主要通过跨境电商模式（如亚马逊）直接触达美国消费者，降低中间环节成本。
顾家家居（603816.SH）：主营沙发、床垫等软体家具，最新数据显示，境外营收占总营收的43.44%，其中对美出口占比约25%。2024年以来，顾家家居加速在越南、印尼进行产能布局，以规避关税影响。但是，从现在美国的关税政策看，其并未指定特定国，而是在特定产品上加征关税，或对其仍然产生负面影响。
匠心家居（301061.SZ）：主营智能电动沙发、床，最新数据显示，匠心家居境外收入占比高达99.82%，其中美国收入占比高达63%。深度绑定美国零售商（如Ashley Furniture），订单稳定性强的同时，也反应其供货链条的脆弱性。
致欧科技（301376.SZ）：跨境电商家居品牌，最新数据显示，北美收入占比33.81%。 2024年北美收入同比增长41%，受益于线上渠道扩张。虽然北美收入远低于欧洲（营收占比63.55%），但仍然高达三成以上，关税政策调整或对其产生重要影响。
曲美家居：主要从事中高档民用家具及配套家居产品的研发、设计、生产和销售业务。截至2025年Q2季度最新财报显示，曲美家居境外营收占比高达77.85%，但未明确列出对美销售数据，如果美国不针结特定国家，曲美转口贸易或也将受到影响。
根据特朗普在社交媒体上的宣布，美国将从2025年10月1日起对进口品牌或专利药品征收100%的关税。有几个关键点：一是征收对象仅针对品牌药或专利药，不包括仿制药和原料药。二是高达100%的额外关税，相当于将药品成本提高一倍。三是如果制药公司正在美国建设制药厂（已动工或正在施工），则可获得豁免。
根据2025年一季度数据，中国医药保健品对美国出口额为46.39亿美元，同比增长9.6%。出口结构以原料药和仿制药为主，中国对美医药出口中，西药原料和一次性医疗耗材是主力产品。具体到制剂产品，仿制药占比超过85%，而创新药仅占约3%。
在中国对美药品出口中，直接受影响的品牌药或专利药比例很低。2024年数据显示，中国对美出口制剂产品中，创新药占比仅为3%，大部分企业通过FDA认证的ANDA（简略新药申请）出口仿制药。目前，中国药企已调整出海策略，创新药企更多采用授权合作而非直接产品出口的模式。2025年上半年，中国创新药海外授权交易额已达484.48亿美元，但直接产品出口占比不足5%。
美国关税政策宣布后，A股市场医药板块出现了明显波动。9月26日，医药板块盘中跌幅达2.1%，其中CRO（合同研究组织）和化学制药等依赖制剂出口的子板块领跌。以下是受影响的代表性A股公司：
华海药业（600521）：华海药业证券部表示正在进一步了解政策细节，确认公司在美国夏洛特拥有70亿片产能。这一现有产能可能帮助公司满足豁免条件，但需确认“在美建立工厂”的具体标准。华海药业是美国市场重要的仿制药供应商，如果其产品被确认为仿制药而非品牌药，则基本不受影响。
健友股份（603707）：明确表示其输美产品主要为仿制药，因此“暂时还看不出对有什么影响”。这表明公司对美业务结构可能天然规避了本轮关税冲击。健友股份是美国肝素原料药和制剂的重要供应商，产品线以仿制药为主。
创新药企（如百济神州、恒瑞医药、复星医药、昭衍新药等）：影响程度较大但公司表示已有应对。虽然直接出口专利药的企业可能受冲击，但多数企业已提前布局。百济神州正在美国新泽西州建设8亿美元的生产基地，投产后可规避关税壁垒。2025年数据显示，中国医药企业海外建厂投资同比增长68%，其中制剂产能扩张占总投资额的45%。
CRO/CDMO企业（药明康德、康龙化成、凯莱英等）：间接受到影响，这些企业主要提供研发和生产服务，不属于产品出口，但创新药企的出海策略调整可能间接影响其业务。9月26日CRO板块跌幅达2.3%，反映市场担忧情绪。CRO行业服务于全球药企研发，长期看受单一贸易政策影响相对较小。
美国关税政策将显著冲击相关产业出口，尤其是对美依赖度高的企业，那些全球化布局的公司更具抗风险能力。长期来看，行业可能向高端化、智能化、国际化转型。
美国高关税将直接压缩企业利润，尤其是对美依赖度超50%的公司。这些企业正在加速进行供应链转移，尤其是通过在北美墨西哥以及东南亚建厂分散关税风险，但短期成本压力确实存在，供应链转移也需要时间。其中，有部分企业已转向欧洲市场，但不可否认的是，美国仍是中国相关产业产品出口的核心目的地。
部分企业通过跨境电商（如亚马逊）直接触达美国消费者，降低中间成本。部分企业转向智能产品提升附加值。同时加速内需替代，出口受阻企业开始转向国内市场，可能引发价格战，给“反内卷”施加压力。总之，这些风险都是暂时的，本文的目的也在于提示大家回避短期风险，中长期继续持续看好中国企业的经营能力和抗风险能力。
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#特朗普称美国将对药品征收关税#
